Intervention sur le yen : Washington met la pression sur la Banque du Japon

Après le coup d’éclat du rachat conjoint de yens entre Tokyo et Washington pour contrer la spéculation, l’Oncle Sam passe à l’étape suivante. Les interventions sur le marché des changes ne sont que des signaux temporaires. Pour stabiliser la monnaie nippone sur la durée, c’est la politique monétaire qui doit prendre le relais.

Monter les taux pour calmer le jeu

C’est le message très clair envoyé par le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent. Selon lui, les interventions ponctuelles ne suffisent pas si l’écart de taux reste trop béant. Washington suggère donc ouvertement à la Banque du Japon de poursuivre la hausse de ses taux d’intérêt.

Même si le carry trade (cette technique financière qui consiste à emprunter des yens à bas coût pour investir dans des devises plus rémunératrices) ne disparaîtra jamais totalement, resserrer la vis à Tokyo permettrait d’en réduire l’attractivité.

La crainte des taux américains

Pourquoi les États-Unis s’impliquent-ils autant dans le cours de la monnaie japonaise ? D’après le Wall Street Journal, la raison est hautement stratégique.

Si le Japon devait financer seul la défense du yen en piochant dans ses gigantesques réserves de change, il devrait liquider massivement ses bons du Trésor américain. Or, une telle vente ferait mécaniquement grimper les taux d’intérêt à long terme aux États-Unis, alors que la dette américaine inquiète déjà les marchés.

En agissant main dans la main avec Tokyo, Washington protège donc ses propres taux tout en stabilisant le marché. Mais la balle est désormais dans le camp des banquiers centraux japonais.