Banque du Japon : le taux maintenu à 1 %, l'inflation sous surveillance

Statu quo de la Banque du Japon

La Banque du Japon vient de trancher lors de sa dernière réunion de politique monétaire : le taux directeur reste fixé à 1 %. Après avoir atteint son niveau le plus haut depuis 31 ans, l’institution choisit de temporiser tout en publiant son rapport trimestriel. Bonne nouvelle sur le front de l’activité, les prévisions de croissance du PIB pour l’année en cours et la suivante ont été révisées à la hausse.

Selon Rumi Kurumizawa, économiste en chef chez Nomura Asset Management, la trajectoire économique globale reste solide. L’amélioration des revenus réels et la forte demande mondiale liée à l’intelligence artificielle soutiennent la croissance, compensant les tensions géopolitiques au Moyen-Orient.

Trois facteurs clés pour les futures hausses

Pour décider des prochaines hausses de taux, la Banque du Japon garde les yeux rivés sur trois variables stratégiques : le cours du pétrole, l’engouement autour de l’IA et l’évolution du yen. Une accélération de la dépréciation de la monnaie nippone pourrait ainsi précipiter la prochaine décision des gouverneurs. L’institution redoute particulièrement le risque d’une poussée inflationniste mal anticipée, qui coûterait très cher à l’économie si la réaction était trop tardive.

L’inflation globale s’est établie à 1,6 % sur un an en juin, repassant sous la barre des 2 % pour le cinquième mois consécutif. Mais ce chiffre est trompeur : si l’on retire l’effet des subventions publiques sur l’énergie, l’inflation sous-jacente grimpe en réalité à 2,7 %.

L’impact de la TVA sur les prix

En parallèle, la Première ministre Sanae Takaichi a annoncé son intention de ramener la taxe sur la consommation sur la nourriture à 1 % dès avril prochain. D’après l’analyse de Nomura Asset Management, cette mesure réduirait l’indice des prix à la consommation d’environ 1,2 point de pourcentage. L’impact ne couvrira pas la totalité de la baisse d’impôt, notamment à cause des coûts d’adaptation informatique répercutés par les commerçants. Cette baisse ciblée devrait néanmoins redonner un peu de pouvoir d’achat aux ménages sans provoquer de décalages massifs dans leurs achats.