Japon : 370 000 milliards de yens promis et vent de panique sur les marchés

Des promesses colossales pour relancer la machine

Chaque année au Japon, le gouvernement publie sa grande feuille de route économique, appelée « Honefuto no Hoshin ». C’est ce document stratégique qui fixe les priorités budgétaires avant les arbitrages financiers. Sous l’impulsion de la Première ministre Sanae Takaichi, le mot d’ordre devient la « fiscalité active et responsable ». Pour marquer les esprits, Tokyo promet d’investir la somme astronomique de 370 000 milliards de yens dans 17 secteurs stratégiques, notamment l’intelligence artificielle et les semi-conducteurs.

Cette tradition remonte à 2001 sous le gouvernement de Junichiro Koizumi. L’idée de départ était d’affirmer l’autorité du cabinet face aux bureaucraties ministérielles et aux groupes d’intérêts. Chaque administration y appose sa griffe, des « trois flèches » de Shinzo Abe jusqu’à la hausse du salaire minimum sous Shigeru Ishiba.

Le « Honefuto shock » secoue les investisseurs

Problème : l’annonce de ce chiffre record a immédiatement déclenché une vague d’inquiétude, baptisée le « Honefuto shock » par les opérateurs de marché. Pourquoi une telle panique ? Le gouvernement a tout simplement retiré de son texte la mention consacrée à la « santé budgétaire », pourtant présente depuis des décennies pour rassurer sur la maîtrise de la dette publique.

Dans le même temps, le texte laissait entendre que la Banque du Japon devait maintenir une politique très accommodante, ce que la finance a perçu comme une pression pour empêcher une hausse des taux d’intérêt. Résultat : le yen a dévissé et la valeur des obligations d’État a chuté. Le gouvernement a dû ajouter en urgence une note précisant que la politique monétaire restait du ressort exclusif de la Banque du Japon, mais la tempête sur la devise nationale se poursuit.

Des risques de dérive financière

Les économistes s’interrogent désormais sur la faisabilité de ces annonces. Sans mécanismes de financement clairs, le risque de creuser dramatiquement le déficit est fort. Si ces sommes prennent la forme de simples subventions, les finances publiques s’alourdiront sans garantie de relancer durablement l’économie. Et en cas de recours à des fonds publics-privés, les experts redoutent une trop grande dépendance des entreprises envers l’État, rappelant les déboires passés de structures comme le Cool Japan Fund.